- República Argentina

16/04/12 -

Análisis - Marcelo Bruchanski
La disputa por YPF

Un proyecto de Ley anónimo que nunca ingresó formalmente al Congreso generó una respuesta política desmesurada en España y puso de manifiesto la disputa entre Madrid y Buenos Aires por el control de YPF y un recurso estratégico, el petróleo.
YPF
Yacimientos Petrolíferos Fiscales Sociedad del Estado fundada en 1922 fue privatizada en la década de 1990 y pasó a manos de la española REPSOL

La disputa entre el gobierno argentino y Repsol por YPF puede ser analizada desde múltiples perspectivas: la importancia estratégica de los recursos naturales no renovables, la balanza comercial argentina, la crisis dela Eurozona, la relación bilateral Argentina-España, el rol de los medios de comunicación, la adhesión de Argentina al Centro Internacional de Arreglo de Diferencias relativas a Inversiones (CIADI), la extranjerización de la economía argentina, la volatilidad de los Mercados de Valores en la valuación de un activo bursátil o el rol de los Estados Nacionales en la economía entre otros. Como un análisis profundo de todos los temas resulta inabarcable en pocas palabras, queda como siempre en quien escribe el poder de elegir discrecionalmente qué temas tomar y con qué profundidad hacerlo en cada caso. En el tema YPF, esto es aún mucho más notorio.

En cuanto recurso estratégico para el desarrollo del país, el petróleo tuvo ese carácter desde la misma fundación de Yacimientos Petrolíferos Fiscales Sociedad del Estado en 1922. Sin embargo, en la década del noventa, se dejó de considerar a los hidrocarburos como un recurso estratégico. Mediante la transferencia de los yacimientos a las provincias (para ocultar el retiro del Estado detrás de un supuesto federalismo), la transformación de YPF en una sociedad anónima y la posterior venta en 1998 de la mayoría accionaria a Repsol de forma claramente subvaluada, la empresa española pudo aumentar la exportación de hidrocarburos a punto tal que la exportación de combustibles se convirtió en uno de los principales rubros de exportación de Argentina. Tratándose de un país que tiene petróleo pero que no es petrolero, este punto resulta muy interesante y permite sugerir cuál es la lógica del negocio de Repsol. Dicha cuestión quedó mucho más clara aún cuando YPF no pudo responder al intenso crecimiento económico de los últimos años obligando a Argentina a importar combustibles y lubricantes por más de 9 mil millones de dólares en 2011.[i]

Por lo tanto, la producción de YPF que lideró Repsol se realizó a costa de las reservas descubiertas antes de que esta última adquiera la mayoría accionaria (esto es, bajo administración estatal). Esto generó una notable reducción de las reservas que explica el declive en lo producido los últimos años.[ii] Este último es el argumento legal mediante el cual las provincias ya le quitaron a YPF concesiones equivalentes al 28% de su producción de crudo. Si bien son las provincias las que avanzan contra Repsol, esta última puede accionar en el CIADI contra el Estado Nacional que es el que adhirió al Tratado Bilateral de Inversión (TBI) con España firmado en 1992.

Por otro lado, se ha especulado mucho con otras medidas a cargo del Estado Nacional como podrían ser la expropiación, la compra de parte del paquete accionario o la incorporación del Estado por otras vías. Un borrador para una Ley de expropiación cuyo origen es incierto y que no ingresó formalmente al Congreso generó el jueves pasado una gran repercusión mediática en ambos lados del Océano Atlántico. Lo llamativo es que un hecho que no sucedió tuvo consecuencias políticas reales cuando distintos representantes del gobierno español amenazaron con duras represalias contra Argentina. Dichas amenazas se basaron en bloquear las importaciones provenientes de Argentina o en buscar aislar a Argentina por la vía diplomática. En lo concreto, la herramienta con la que cuenta España es el CIADI. Argentina es el país que más TBI firmó y el que más demandas tiene en el CIADI en su contra. El sometimiento voluntario a dicho organismo mediante la firma de TBI por parte de Argentina implicaba diversos riesgos que van desde la ilegitimidad de los procedimientos y una mala interpretación jurídica a costos excesivos en honorarios y compensaciones. Dichos riesgos no fueron tenidos en cuenta a la hora de firmar el TBI y ahora existe la posibilidad concreta de que haya que afrontarlos. Respetarla Leyno es garantía de un fallo favorable en el CIADI.

Más allá de lo que haga España y los resultados que obtenga, si Argentina decidiera quitar a Repsol el control de YPF, tendría un segundo problema más importante aún. Considerando el mediano y largo plazo, las inversiones que deberían realizarse para poder extraer las reservas no convencionales, principalmente de la cuenca neuquina, son elevadas y el Estado Nacional no tendría la posibilidad de iniciarlas actualmente. Se especuló con el posible arribo de empresas petroleras chinas pero no hay nada en concreto. En un corto plazo, el déficit en el rubro combustible continuará siendo un problema para las cuentas externas argentinas. El precio del crudo en el mercado internacional agrava esta situación. Repsol adquirió casi la totalidad de las acciones de YPF cuando el precio del barril de crudo había alcanzado un mínimo de 10,75 dólares a comienzos de febrero de 1999 mientras que hoy cotiza por encima de los 100 dólares.

El conflicto internacional entre España y Argentina no debería extrañar en cuanto lo que es bueno para un país es malo para el otro. España se benefició con el ingreso de rentas provenientes de YPF. Si no fuera porque el gobierno argentino prohibió la remisión de los dividendos obtenidos en 2011, Repsol hubiera recuperado totalmente lo que invirtió en la compra de YPF (lo que se explica por la variación del precio del barril de crudo y porque fue subvaluada al momento de su compra). La estrategia de Repsol consistió en obtener dividendos vaciando las reservas de YPF para invertirlos en otras partes del mundo donde la inversión en exploración implica menores riesgos. Esto se opone al interés argentino de utilizar el petróleo para el desarrollo de las fuerzas productivas y mejorar la competitividad. El debilitamiento de las cuentas externas argentinas y la crisis española endurecen el posicionamiento político de ambas partes en un conflicto abierto.


[i] Asiain, Andrés y Crivelli, Agustín, “La explotación de hidrocarburos enla Argentina. Estudio de caso: YPF S.A.”, Buenos Aires, IIHES-CONICET, febrero de 2012.

[ii] Ibidem

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